La situación: Disrupción del negocio core por la electromovilidad
La empresa producía componentes mecánicos para motores de combustión — bielas, casquillos de cigüeñal y componentes de cadenas de distribución — con tres OEMs alemanes como principales clientes (~85% de los ingresos). Tres plantas en NRW, 410 empleados, €68M de ingresos, 60 años de propiedad familiar.
Con la fecha de fin de combustión 2035 y la transición acelerada a la electromovilidad de los OEMs, el 30% de la cartera de pedidos se desplomó en 18 meses. La familia propietaria aún había invertido €12M en 2021 en modernizar las líneas de combustión — una mala asignación con la perspectiva actual.
En el tercer trimestre de 2023 se presentó la solicitud de escudo protector (§270b InsO). El fideicomisario inició un proceso ordenado de M&A con precio mínimo y compromisos de centro/empleo. Presentamos una oferta indicativa dos semanas después de la apertura del procedimiento.
Lo que hicimos: Adquisición desde escudo protector + reposicionamiento en 14 meses
Fase 1 — Adquisición (semanas 1–11): Asset deal estructurado desde administración propia con el fideicomisario. Los pasivos frente al comité de acreedores, bancos y seguridad social se regularon en el plan concursal. Adquirimos el activo fijo operativo, los derechos de marca, los contratos de clientes y los 410 puestos de trabajo.
Fase 2 — Estabilización (meses 1–6): Reducción inmediata de las líneas de combustión al 60% de la capacidad preconcursal. Negociación con los tres OEMs principales sobre volúmenes mínimos de compra de componentes de combustión hasta 2030 (a cambio de ajuste de precios). Lanzamiento de un programa de inversión de €4M en componentes de electromovilidad (paquetes de laminación de rotores y componentes estructurales de motores eléctricos).
Fase 3 — Giro (meses 7–14): Puesta en marcha de la primera línea de producción de electromovilidad en la Planta 1. Primeros pedidos OEM para componentes E firmados — €18M de volumen de pedidos a 4 años. Cierre de la línea de combustión menos rentable en la Planta 2 (consolidada en la Planta 1, sin despidos por motivos operativos).
Resultado: margen EBITDA pasa de −6% a +4%. La cuota de electromovilidad en la cartera de pedidos crece de 0% a 22%. La cuota de combustión desciende de forma ordenada en lugar de catastrófica.
Elemento signature: Negociación con OEMs sobre el sunset de combustión
La palanca decisiva no fue la inversión en electromovilidad. Fueron las negociaciones con los OEMs sobre el sunset ordenado del negocio de combustión.
Los tres OEMs tenían su propio interés en un cierre ordenado: una insolvencia desordenada de nuestro proveedor habría provocado paradas de producción en su extremo. Aprovechamos ese interés para asegurar compromisos mínimos de compra hasta 2030 — a cambio de ajustes de precios del 8–12% que hicieron rentable el bloque de combustión restante.
Estos acuerdos con OEMs fueron el sustrato para la inversión en electromovilidad: aseguraron el flujo de caja de los próximos 6 años mientras construíamos la nueva cartera de productos. Sin esa negociación, un giro de 14 meses no habría sido factible.