Interim Management · Chief Restructuring Officer

Chief Restructuring Officer. Einer, der die Sanierung verantwortet.

Wenn Banken, Gesellschafter oder Kreditversicherer das Vertrauen in die Umsetzung verlieren, verlangen sie einen erfahrenen Restrukturierungsmanager in der Unternehmensleitung. Tactical stellt den CRO, mit Organverantwortung oder als Generalbevollmächtigten, und das Team, das Liquidität, Konzept und Verhandlungen trägt.

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Kurz gesagt

Ein Chief Restructuring Officer (CRO) ist ein Manager auf Zeit, der in der Krise die Verantwortung für die Sanierung übernimmt: Liquiditätssteuerung, Umsetzung des Sanierungskonzepts, Verhandlungen mit Banken und Gläubigern und, falls nötig, die Vorbereitung eines Verfahrens. Er arbeitet meist als bestellter Geschäftsführer oder als Generalbevollmächtigter mit klar definiertem Mandat. Anders als ein Restrukturierungsbeauftragter nach §§ 73 ff. StaRUG oder ein Sachwalter in der Eigenverwaltung ist der CRO nicht vom Gericht bestellt und nicht zur Neutralität verpflichtet, sondern handelt für das Unternehmen.

Der CRO ist die Person, an der die Glaubwürdigkeit der Sanierung hängt. Finanzierer stimmen Stillhalteabkommen, Stundungen oder neuen Linien häufig nur zu, wenn ein erfahrener Restrukturierer in der Leitung sitzt und für die Umsetzung einsteht.

Für die bisherige Geschäftsführung ist der CRO keine Entmachtung, sondern eine Entlastung. Sie konzentriert sich auf Kunden, Produkt und Mitarbeiter, der CRO auf Liquidität, Finanzierer und Maßnahmen.

Stand: September 2026 · Verantwortlich: Dr. Raphael Nagel (LL.M.), Founding Partner

Typische Situationen

Wann ein CRO gebraucht wird.

Die Hausbank macht die Verlängerung von Linien oder ein Stillhalteabkommen von der Bestellung eines CRO abhängig.
Ein Sanierungsgutachten nach IDW S 6 liegt vor, aber die Umsetzung stockt.
Covenants sind gebrochen und Waiver-Verhandlungen stehen an.
Die Geschäftsführung ist mit Tagesgeschäft und Krise gleichzeitig überlastet.
Ein StaRUG-Verfahren oder eine Eigenverwaltung wird vorbereitet und braucht verfahrenserfahrene Leitung.
Gesellschafter oder Beirat wollen eine unabhängige Stimme in der Geschäftsführung.

Was wir konkret tun

Was unser CRO verantwortet.

Liquiditätshoheit

Tägliche Liquiditätssteuerung, rollierende 13-Wochen-Planung, Zahlungsfreigaben und laufende Prüfung der Insolvenzreife.

Umsetzung des Sanierungskonzepts

Maßnahmenprogramm mit Verantwortlichen, Terminen und Wirkung in Euro. Wöchentliches Umsetzungscontrolling statt Quartalsbericht.

Finanziererkommunikation

Führung der Gespräche mit Banken, Kreditversicherern, Leasinggebern und Factoringgesellschaften. Ein Ansprechpartner, eine Zahlenbasis.

Stillhalten, Waiver, Neufinanzierung

Verhandlung von Stillhalteabkommen, Covenant-Anpassungen, Stundungen und Überbrückungsfinanzierungen gemeinsam mit den Beratern der Gläubiger.

Verfahrensvorbereitung

Wirtschaftliche Vorbereitung von StaRUG, Schutzschirm oder Eigenverwaltung mit den Sanierungsanwälten, falls die außergerichtliche Lösung nicht trägt.

Investoren und M&A

Vorbereitung eines Investorenprozesses oder einer Teilveräußerung. Auf Wunsch prüft Tactical selbst einen Einstieg.

Abgrenzung

CRO, Interim-CFO, Restrukturierungsbeauftragter, Sachwalter.

Die vier Rollen werden oft verwechselt. Entscheidend ist, wer die Person bestellt, wem sie verpflichtet ist und welche Befugnisse sie hat. Die Übersicht bezieht sich auf das deutsche Recht und ist vereinfacht.

	Chief Restructuring Officer	Interim-CFO	Restrukturierungsbeauftragter (§§ 73 ff. StaRUG)	Sachwalter (§§ 270 ff. InsO)
Bestellt durch	Gesellschafter oder Unternehmen	Gesellschafter oder Unternehmen	Restrukturierungsgericht, von Amts wegen oder auf Antrag	Insolvenzgericht
Handelt für	Das Unternehmen	Das Unternehmen	Das Gericht und die Wahrung der Gläubigerinteressen	Das Gericht und die Gläubigergesamtheit
Aufgabe	Gesamtsteuerung der Sanierung, Verhandlungen, Umsetzung	Finanzbereich: Liquidität, Reporting, Abschluss, Banken	Prüfung und Überwachung im Restrukturierungsverfahren, je nach Anordnung	Aufsicht über die eigenverwaltende Geschäftsführung
Organstellung	Meist Geschäftsführer oder Generalbevollmächtigter	Meist leitender Angestellter oder Geschäftsführer Finanzen	Keine	Keine
Verfahren nötig	Nein, auch außergerichtlich	Nein	Ja, StaRUG-Verfahren	Ja, Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung

Vereinfachte Übersicht, keine Rechtsberatung. Stand September 2026. In Eigenverwaltung und StaRUG-Verfahren arbeitet der CRO häufig mit Sachwalter oder Restrukturierungsbeauftragtem zusammen, ersetzt sie aber nicht.

Organstellung und Haftung

Geschäftsführer oder Generalbevollmächtigter.

Als bestellter Geschäftsführer ist der CRO Organ der Gesellschaft, im Handelsregister eingetragen und nach außen voll vertretungsbefugt. Damit trägt er die volle Organverantwortung, insbesondere die Pflicht zur laufenden Prüfung der Insolvenzreife, die Insolvenzantragspflicht nach § 15a InsO (spätestens drei Wochen nach Eintritt der Zahlungsunfähigkeit, sechs Wochen bei Überschuldung) und das Zahlungsverbot nach § 15b InsO. Banken und Gläubiger werten diese Konstellation als stärkstes Signal der Verbindlichkeit.

Als Generalbevollmächtigter handelt der CRO auf Basis einer umfassenden Vollmacht, ohne Organ zu sein. Die Organpflichten verbleiben formal bei der bisherigen Geschäftsführung. Das Modell ist schneller umsetzbar, verlangt aber eine saubere Abgrenzung der Befugnisse: Wer faktisch die Geschäfte führt, kann auch ohne Bestellung wie ein Geschäftsführer haften.

In beiden Fällen gehören ein schriftliches Mandat mit klaren Befugnissen, eine Einbindung in die D&O-Versicherung und eine dokumentierte Liquiditäts- und Fortführungsprognose zu den Voraussetzungen, unter denen Tactical eine CRO-Rolle übernimmt. Die rechtliche Ausgestaltung stimmen wir mit den Anwälten des Unternehmens ab.

Dauer

Wie lange ein CRO bleibt.

Ein CRO-Mandat ist von Beginn an befristet und an Meilensteine gebunden: Stabilisierung der Liquidität, Einigung mit den Finanzierern, Umsetzung der wesentlichen Maßnahmen. In der Praxis dauern solche Mandate meist einige Monate bis gut ein Jahr, abhängig davon, ob die Sanierung außergerichtlich gelingt oder ein Verfahren durchlaufen wird. Das Mandat endet mit einer geordneten Übergabe an die dauerhafte Geschäftsführung.

Ablauf

Vom Anruf zum CRO im Unternehmen.

Tag 1 bis 3

Lagebild

Liquiditätsstatus, Insolvenzreife, Stand der Gespräche mit Finanzierern. Klärung, ob ein CRO die richtige Antwort ist.

Woche 1

Mandat und Bestellung

Befugnisse, Organstellung, Ziele und Berichtswege mit Gesellschaftern, Beirat und Finanzierern festlegen.

Woche 1 bis 4

Stabilisierung

Liquiditätshoheit, 13-Wochen-Plan, Stillhalten mit den Banken, erste Sofortmaßnahmen.

Danach

Umsetzung und Übergabe

Sanierungsprogramm, Refinanzierung oder Investorenlösung, dann Übergabe an die dauerhafte Führung.

Mehr als Beratung

Ein CRO mit Team, Werkzeugen und, wenn nötig, Kapital.

Ein einzelner Interim-Manager ist in der Krise schnell am Limit. Unser CRO arbeitet mit dem Tactical-Team im Rücken: Liquiditätsplanung, Sanierungskonzept, Verfahrenserfahrung und die Option, dass Tactical selbst investiert oder das Unternehmen übernimmt. Rechtsberatung leisten wir nicht, wir arbeiten dafür mit spezialisierten Sanierungsanwälten zusammen.

Häufige Fragen

Häufige Fragen.

Was macht ein Chief Restructuring Officer konkret?

Der CRO übernimmt für die Dauer der Sanierung die Verantwortung für Liquidität, Maßnahmen und Finanzierer. Er steuert das Sanierungsprogramm, führt die Verhandlungen mit Banken und Gläubigern und berichtet an Gesellschafter und Beirat. Im Unterschied zu einem Berater setzt er nicht nur Empfehlungen, sondern trifft und verantwortet Entscheidungen. Kommt ein Verfahren in Betracht, bereitet er es wirtschaftlich vor.

Wann verlangt die Bank einen CRO?

Typischerweise dann, wenn Covenants gebrochen sind, eine Refinanzierung oder ein Stillhalteabkommen ansteht oder das Vertrauen in die Umsetzungskraft der bisherigen Geschäftsführung fehlt. Die Bestellung eines CRO wird dann häufig als Bedingung in Stillhalte- oder Finanzierungsvereinbarungen aufgenommen. Das Unternehmen wählt den CRO in der Regel selbst aus, die Finanzierer wollen aber meist einen Kandidaten mit Restrukturierungserfahrung sehen.

Haftet ein CRO wie ein Geschäftsführer?

Wird er zum Geschäftsführer bestellt, ja: Dann treffen ihn alle Organpflichten, einschließlich Insolvenzantragspflicht nach § 15a InsO und Zahlungsverbot nach § 15b InsO. Als Generalbevollmächtigter ist er kein Organ, kann aber haften, wenn er faktisch wie ein Geschäftsführer auftritt. Deshalb gehören ein klares Mandat, eine D&O-Deckung und eine anwaltlich geprüfte Ausgestaltung zu jedem CRO-Einsatz.

Was ist der Unterschied zwischen CRO und Restrukturierungsbeauftragtem?

Der Restrukturierungsbeauftragte nach §§ 73 ff. StaRUG wird vom Restrukturierungsgericht bestellt und nimmt Prüf- und Überwachungsaufgaben im Verfahren wahr. Er ist dem Gericht und den Gläubigerinteressen verpflichtet, nicht dem Unternehmen. Der CRO dagegen wird vom Unternehmen eingesetzt und treibt die Sanierung aktiv voran. In einem StaRUG-Verfahren können beide nebeneinander tätig sein.

Wie lange dauert ein CRO-Mandat?

Das hängt vom Weg der Sanierung ab. Außergerichtliche Sanierungen mit Stillhalten und Refinanzierung sind häufig innerhalb einiger Monate stabilisiert, die Umsetzung operativer Maßnahmen dauert länger. Verfahren wie StaRUG oder Eigenverwaltung geben ihre eigenen Zeitpläne vor. Wir vereinbaren das Mandat mit Meilensteinen und einer geplanten Übergabe.

Kann Tactical nach dem CRO-Mandat investieren?

Ja, wenn Gesellschafter und Finanzierer das wünschen. Tactical kann Überbrückungskapital stellen, sich beteiligen oder das Unternehmen übernehmen. Um Interessenkonflikte zu vermeiden, wird eine solche Option frühzeitig offengelegt und die Rollen werden sauber getrennt, etwa durch unabhängige Bewertung und Einbindung der Finanzierer.

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